近一半收入来自简单车企，已经正在蚀本泥潭中挣扎的江苏泽景汽车电子股份有限公司（下称“泽景电子”）冲刺香港上市。
公然材料显示，专一于举头显示（HUD）产物，包罗巩固实际举头显示（Augmented Reality Head-Up Display，AR-HUD）产物的泽景电子，依赖的这个大客户很大概即是蔚来（；另一方面，泽景电子2022年到2024年都处正在蚀本形态中。
业内人士以为，泽景电子也要面临宏大的比赛敌手，跟客户议价才力也存正在疑义，另日能否实行扭亏为盈存正在较多不确定成分。另一方面，AR-HUD这种本领另日的使用存正在不确定成分，另日人为智能发达怎样影响是个不确定成分。
泽景电子官方网站显示，泽景树立于2015年，是一家集科研、出产、任事于一体的国度高新本领企业，首要包罗举头显示（HUD）等智能座舱合连产物。
泽景电子正在天下一经构造仪征（总部和造作核心）、西安（研发核心）、上海（约束及客户任事接济核心）、长春（北方任事核心）、重庆（西南任事核心）5个区域。泽景永远尽力于用科技方法升高智能汽车的数字化体验，是目前国内当先的车内视觉办理计划供应商，具有蔚来，吉祥，北汽，奇瑞等量产客户。
招股书称：“咱们的客户首要包罗中国的汽车主机厂。于2022年、2023年及2024年，各岁月来自五大客户的收入占各合连岁月咱们总收入的93.0%、93.8%及80.9%。另表，于上述岁月来自最大客户的收入分辨占咱们总收入的47.6%、26.1%及23.2%。”
个中，公司对付收入占比47.6%的第一大客户描摹是：“一家树立于2014年11月的当先主机厂，总部位于合肥，并于纽约证券生意所、香港联交所及新加坡生意所上市”，出售产物是“HUD办理计划”，归纳合连公然音讯，这家公司很大概是蔚来。
有电动车车主向第一财经记者显示，正在高速行车的时分，由于视线要专一于途面，因此导航等音讯欠好随时看车机，有AR-HUD等音讯，亮度和角度都能够调治，应当是能够升高安宁职能的，特别是有些车主并不喜好听导航语音，视觉音讯就更紧张。
然而也有保障公司人士表达了不雷同的观点，比拟古代燃油车，电动车采用更优秀的智能座舱编造，但目前电动车的事变赔付率已经远高于燃油车，终归这些智能座舱产物对安宁职能是否有鲜明升高，历来就存正在很大疑义，有时分车主过于依赖反而会粗心了少许环节视觉音讯，驾驶员依然要维持专一力。
招股书称，车载HUD办理计划行业中游供应商与下游整车厂之间的联系已从古代意思上的单向供需形式转向高度协同的共创联系。中游厂商不但承受产物交付职责，更深度加入整车项目视觉、交互办理计划的前期界说、编造计划与性能筹划，基于整车厂的平台架构、用户定位及编造需求，供给柔性的计划设备与拓荒任事。通过多个维度的撮合拓荒，造成以整车职能方向为导向的协同改进机造，明显提拔产物兼容性与量产服从，成为饱动座舱智能化落地的紧张维持力气。
泽景电子生意收入由2022年的2.14亿元增至2023年的5.5亿元，并进一步增至2024年的5.77亿元。2024年的增速一经大幅放缓。
泽景电子于2022年、2023年及2024年分辨蚀本2.56亿元、1.74亿元及1.38亿元。于2022年及2023年分辨录得规划行径现金流出净额1.4亿元及1.24亿元，于2024年实行规划行径现金流入净额0.292亿元。
对此，招股书说明：“咱们一经出现并大概持续出现大宗本钱及开支，这大概会影响咱们实行另日红利的才力。因为咱们正在研发和出产扩张方面的连续投资、宏观经济和监禁境遇的改观以及比赛态势等各类道理，咱们另日有大概持续出现年度蚀本或规划行径净现金流出。”
泽景电子显示，公司大概面对汽车主机厂及其他首要客户的连续订价压力，请求低落代价，交易、经生意绩及财政处境大概会因而受到宏大晦气影响。跟着汽车主机厂奉行重组、整合和本钱裁减步骤，越过预期的订价压力大概会进一步加剧，借使无法抵消代价下跌，无法推出售价或毛利率更高的新办理计划，红利才力将受到宏大晦气影响。
对此，有汽车企业高管向第一财经记者显示，除了少数行业位子和墟市份额较高的供应商以表，汽车主机厂对其供应商具有宏大议价才力，道理是车企有苛肃的采购办理计划程序，也有更多潜正在办理计划，汽车主机厂的供应链比赛激烈。另一方面，有少许车企也会测验搀扶新的供应商，供应链中成熟的比赛敌手，新墟市进入者之间会产诞辰益激烈的比赛，进一步加剧供应商产物的订价压力。更永久地看，自愿驾驶和人为智能的发达，终归怎样影响智能座舱的产物，会不会彻底推翻现有产物，都有许多不确定成分。
合于行业体例，泽景电子招股书称，中国车载HUD办理计划墟市的加入者首要包罗来自日本和欧洲的国际厂商以及本土厂商。近年来，本土厂商依附本领改进打破、神速反响才力与定造化任事，渐渐庖代古代国际头部厂商，墟市主导力明显巩固。2024年本土厂商墟市份额已由2020年的约16.7%增加至79.2%。
2024年，以出售量计，中国前五大车载HUD办理计划供应商的墟市份额达66.5%。按出售量计，泽景电子正在全数中国墟市车载HUD办理计划供应商中排名第二，墟市份额约16.2%。合于墟市份额第一，占比23.3%的公司，招股书称，“公司A于1993年树立于中国，于2017年正在深圳证券生意所上市，是一家中国当先的汽车电子产物及零部件的编造供应商。”公然讯息显示，该公司很大概即是华阳集团（002906.SZ）。
泽景电子委托灼识斟酌对智能座舱视觉、交互办理计划和车载HUD墟市举办领会及叙述。灼识斟酌是于香港创立的墟市商量及斟酌公司，从事供给各行各业的专业斟酌任事，泽景电子已订交就编造灼识斟酌叙述向灼识斟酌支拨用度55万元。
合于这一份55万元的斟酌叙述，招股书称，灼识斟酌搜集的材料及数据已应用灼识斟酌的内部领会模子及本领举办领会、评估及验证。一手商量透过与首要行业专家及当先行业加入者的访说举办。二手商量涉及领会来自中国国度统计局及各行业协会等各类公然数据出处的数据。
有香港投行人士向第一财经记者显示，内地招股书多半都市披露全体客户和产物相应墟市份额，但香港墟市情状有所差别，拟上市公司聘任的第三方斟酌公司数据，由于有必定的好处冲突等各类道理，这种数据不见得十足凿凿，借使十足披露客户和比赛敌手名称，大概激励少许司法牵连。
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