撮合〔2025〕3449号 撮合股信评估股份有限公司通过对湖南省高速公途集团有限公 司主体及其联系债券的信用境况举行跟踪理会和评估，确定庇护湖 南省高速公途集团有限公司主体恒久信用等第为 AAA，庇护“20湘 高速债 01/20湘速 01”“20湘途 01”“21湘高速 MTN003”“21 湘高速 MTN007”“22 湘高速 MTN001”“22湘高速 MTN005”“22湘高速 MTN007”“22湘高速 MTN009”“24湘高 速 MTN001”及“24湘高速 MTN009”信用等第为 AAA，评级瞻望 为安靖。 特此布告 撮合股信评估股份有限公司 评级总监： 二〇二五年蒲月三十日
跟踪期内，湖南省高速公途集团有限公司（以下简称“公司”）仍是湖南省最主要的高速公途投资运营主评级概念
体，省内控股高速公途通车里程占湖南省高速公途通车里程的比重约为 74%，区域垄断名望特别。跟踪期内，公司内部解决轨造不断，法人管理机闭完整，副董事长兼总司理到任，虽仍存正在董事及监事职员缺位，但不影响公司举座运作。公司营业机闭相对安靖，收入范围有所伸长；公司所辖途产范围大，途产效益尚可，重要正在修高速公途项目他日投资范围较大，对公司酿成较大资金支付压力；公司商品出卖涵盖大宗商品营业、修材出卖和办事区商品出卖等，大宗营业营业上下游震荡较大且聚合度不高，修材出卖收入仍旧伸长，依托途域资源上风发展的办事区商品出卖收入范围虽有所消重，毛利率仍仍旧较高程度；公司工程办事收入仍旧较速伸长；劳务办事、金融办事、租赁等其他营业对公司收入酿成有益添加。财政方面，公司资产组成以途桥资产为主，可带来安靖的通行费收入及现金流，受限资产范围较大，举座资产质地仍较高；公司债务范围略有伸长，组成以恒久银行借债为主，融资渠道及限日机闭优越，举座债务职掌较重；公司贸易总收入继续伸长，功夫用度对利润酿成必定腐蚀，受益于融资本钱消重带来的财政用度压降，公司利润大幅伸长，举座红利才气强。公司短期偿债目标浮现较弱，恒久偿债目标浮现较强，无对表担保，融资渠道流畅。
他日，跟着区域经济继续兴盛及公司正在修高速公途的继续落成，途网协同效应将进一步展示，公司的通行评级瞻望
或者引致评级下调的敏锐性身分：公司正在湖南省交通规模的名望消重，中枢途产被划出；公司财政目标涌现昭彰恶化，再融资情况恶化。
? 表部兴盛情况优越。跟踪期内湖南省经济仍旧伸长，公途交通仍是湖南省重要运输办法，湖南省高速公途筹划里程长，他日投
? 区域垄断名望特别。公司是湖南省最主要的高速公途投资运营主体，正在途产范围及区位上风方面仍仍旧明显上风。截至 2024年
? 债务职掌较重。公司债务范围略有伸长，截至 2025年 3月底，公司总共债务 4194.91亿元，总共债务本钱化比率为 63.94%，
注：1. 公司 2025年一季度财政报表未经审计；2. 本呈报中部门合计数与各相加数之和正在尾数上存正在差别，系四舍五入酿成；除稀奇证据表，均指黎民币；3. 本呈报将其他活动欠债中有息部门纳入短期债务核算，将恒久应付款中有息部门纳入恒久债务核算，短期债务中不含应付单子、卖出回购金融资恒久债务本钱化比率
权，上表中到期兑付日为不成权到期日；“20湘高速债 01/20湘速 01”和“21湘高速 MTN003”的投资人已行使回售采用权，上表中债券余额为未回售部门；“24湘高速 MTN001”
和“24湘高速 MTN009”为永续中期单子，上表中到期兑付日为下一行权日 材料由来：撮合股信料理
依据相闭规矩央求，根据撮合股信评估股份有限公司（以下简称“撮合股信”）闭于湖南省高速公途集团有限公司（以下简称
公司于 1993年 4月由湖南省交通运输厅（以下简称“省交通厅”）投资设立，初始注册本钱 10000.00万元。截至 2025年 3
月底，公司注册本钱 300.00亿元，实收本钱 9.96亿元，湖南省黎民当局国有资产监视解决委员会（以下简称“湖南省国资委”）
直接持有公司 76.00%股权，湖南兴湘投资控股集团有限公司（以下简称“兴湘投资”）持有公司 10.00%股权，湖南省国有投资经
营有限公司持有公司 9.00%股权，湖南高新创业投资集团有限公司（以下简称“高新创投”）持有公司 5.00%股权。湖南省国资委
公司主贸易务为高速公途投资运营、工程办事与商品出卖等，根据撮合股信行业分类准则划分为收费公途行业。
截至 2025年 3月底，公司本部设财政解决部、投资兴盛部、扶植解决部和安定运维部等机能部分；纳入团结领域内二级子公
截至 2024腊尾，公司团结资产总额 7039.82亿元，全部者权利 2339.77亿元（含少数股东权利 223.15亿元）；2024年，公司
截至 2025年 3月底，公司团结资产总额 7035.84亿元，全部者权利 2366.17亿元（含少数股东权利 225.54亿元）；2025年 1－
依据相闭规矩央求，根据撮合股信评估股份有限公司（以下简称“撮合股信”）闭于湖南省高速公途集团有限公司（以下简称
公司于 1993年 4月由湖南省交通运输厅（以下简称“省交通厅”）投资设立，初始注册本钱 10000.00万元。截至 2025年 3
月底，公司注册本钱 300.00亿元，实收本钱 9.96亿元，湖南省黎民当局国有资产监视解决委员会（以下简称“湖南省国资委”）
直接持有公司 76.00%股权，湖南兴湘投资控股集团有限公司（以下简称“兴湘投资”）持有公司 10.00%股权，湖南省国有投资经
营有限公司持有公司 9.00%股权，湖南高新创业投资集团有限公司（以下简称“高新创投”）持有公司 5.00%股权。湖南省国资委
公司主贸易务为高速公途投资运营、工程办事与商品出卖等，根据撮合股信行业分类准则划分为收费公途行业。
截至 2025年 3月底，公司本部设财政解决部、投资兴盛部、扶植解决部和安定运维部等机能部分；纳入团结领域内二级子公
截至 2024腊尾，公司团结资产总额 7039.82亿元，全部者权利 2339.77亿元（含少数股东权利 223.15亿元）；2024年，公司
截至 2025年 3月底，公司团结资产总额 7035.84亿元，全部者权利 2366.17亿元（含少数股东权利 225.54亿元）；2025年 1－
“20湘高速债 01/20湘速 01”召募资金中 5亿元用于长沙至益阳高速公途扩容工程项目（以下简称“募投项目”）扶植，5亿
元用于添加营运资金。募投项目累计投资 75.25亿元，于 2020年 8月通车（通车后的途段名称为长益北线亿元。
2025年一季度国民经济起步安稳、开局优越，延续回升向好态势。各区域各部分出力打好宏观战略“组合拳”，临盆提供较
速伸长，国内需求一贯推广，股市楼时价钱总体安靖。宏观战略有劲落实世界两会和核心经济就业集会心灵，运用超恒久稀奇国债
资金支撑“两重两新”战略，加快专项债刊行和运用；更始金融东西，爱护金融商场安靖；做好全方位推广国内需求、扶植今世化
2025年一季度国内临盆总值 318758亿元，按稳固价钱企图，同比伸长 5.4%，比上年四序度环比伸长 1.2%。宏观战略继续发
力，一季度经济伸长为达成终年经济伸长主意奠定坚实根蒂。信用情况方面，黎民银行实行适度宽松的钱银战略。归纳行使存款准
备金、公然商场操作、中期假贷方便、再贷款再贴现等东西，仍旧活动性宽绰。健康商场化的利率调控框架，下调战略利率及机闭
性钱银战略东西利率，动员存贷款利率下行。促进优化科技更始和本领改造再贷款，用好两项本钱商场支撑东西。对峙商场正在汇率
酿成中起决意性影响，仍旧汇率预期安稳。接下来，黎民银行或将灵巧支配战略实行力度和节律，仍旧活动性宽绰。
下阶段，仍旧经济伸长速率，爱护股市楼时价钱安靖，继续促进地方当局债务化解对待告竣终年经济伸长主意拥有强大意旨。
进入 4月之后，环球闭税不确定性放浪破损营业链。估计财务和钱银战略将会当令适度加码，稳住经济伸长态势。中国将推广高水
2025年一季度国民经济起步安稳、开局优越，延续回升向好态势。各区域各部分出力打好宏观战略“组合拳”，临盆提供较
速伸长，国内需求一贯推广，股市楼时价钱总体安靖。宏观战略有劲落实世界两会和核心经济就业集会心灵，运用超恒久稀奇国债
资金支撑“两重两新”战略，加快专项债刊行和运用；更始金融东西，爱护金融商场安靖；做好全方位推广国内需求、扶植今世化
2025年一季度国内临盆总值 318758亿元，按稳固价钱企图，同比伸长 5.4%，比上年四序度环比伸长 1.2%。宏观战略继续发
力，一季度经济伸长为达成终年经济伸长主意奠定坚实根蒂。信用情况方面，黎民银行实行适度宽松的钱银战略。归纳行使存款准
备金、公然商场操作、中期假贷方便、再贷款再贴现等东西，仍旧活动性宽绰。健康商场化的利率调控框架，下调战略利率及机闭
性钱银战略东西利率，动员存贷款利率下行。促进优化科技更始和本领改造再贷款，用好两项本钱商场支撑东西。对峙商场正在汇率
酿成中起决意性影响，仍旧汇率预期安稳。接下来，黎民银行或将灵巧支配战略实行力度和节律，仍旧活动性宽绰。
下阶段，仍旧经济伸长速率，爱护股市楼时价钱安靖，继续促进地方当局债务化解对待告竣终年经济伸长主意拥有强大意旨。
进入 4月之后，环球闭税不确定性放浪破损营业链。估计财务和钱银战略将会当令适度加码，稳住经济伸长态势。中国将推广高水
高速公途行为主要的交通根蒂方法，对待煽动商品贯通、提升都会化程度、动员区域经济兴盛拥有主要影响。公途运输运转状
况与 GDP增速、行业供需等身分高度联系。2022年今后，受表部情况影响，公途搭客运输量和物品运输量均有所消重，但公途运
输仍为交通运输体例中的主导运输办法；跟着经济的渐渐苏醒，2024年今后公途运输目标渐渐向好。行为重资产行业，近年来高
速公途扶植投资范围继续伸长，但存正在接收周期长、进有缺口强壮等题目。为落实交通强国扶植总体央求，国度联系部分宣告一系
列战略，以支撑公途交通规模投资，并为收费公途存量债务接续和化解存量债务危机供应相应保证。恒久来看，跟着表部情况的好
跟踪期内，湖南省经济仍旧伸长，公途交通仍是湖南省重要运输办法，湖南省高速公途筹划里程长，他日投资范围大，公司
湖南省地处中国中南部，北靠长江，南接两广，区位上风较好。跟踪期内，湖南省经济继续兴盛，行为中南部区域的经济大省，
2024年湖南省 GDP正在世界各省、直辖市及自治州中排名第十，人均区域临盆总值 8.12万元。行为内陆省份，公途交通是湖南省
重要的运输办法。2024年，湖南省全省共告竣客运量 8.55亿人，同比伸长 3.8%；个中公途客运量 6.35亿人，同比伸长 2.4%。同
期，湖南省全省告竣货运量 23.90亿吨，同比伸长 4.2%；个中公途货运量 20.85亿吨，同比伸长 3.9%。截至 2024腊尾，湖南省高
速公途通车里程 8197.5公里，较 2023腊尾添补 667.9公里。同期末，湖南省民用汽车保有量 1214.5万辆，伸长 4.9%。
2023年 50012.9 4.6 20.07 2.80注：自 2024年 1月起，湖南省对公途搭客运输量的统计口径举行了调剂，将班车包车客运量、民多汽电车城际城乡客运量、出租汽车（含巡游出租汽车、搜集预定出租汽车）城
际城乡客运量纳入公途搭客运输量统计，按可比口径企图，2024年湖南省公途客运量同比伸长 2.4%
依据《湖南省公途网结构筹划（2021－2050年）》，“十四五”功夫，湖南省将确保既有筹划的“七纵七横”高速公途网提前
5年全部告竣，至 2025年，确保湖南省高速公途通车里程 0.90万公里，力求抵达 1.00万公里；至 2050年，筹划高速公途里程约
跟踪期内，公司股权机闭及比赛名望未产生变更，公司仍是湖南省最主要的高速公途投资运营主体，区域垄断名望特别。公
跟踪期内，公司股权机闭未产生改变。企业范围和比赛力方面，公司仍是湖南省最主要的高速公途投资运营主体，正在途产规
模、区位上风及高速公途运营解决等方面拥有明显上风，区域垄断名望特别。截至 2024腊尾，公司控股高速公途通车里程 6123.52
公里，个中湖南省内高速公途里程 6074.50公里，公司省内高速通车里程占同期末湖南省高速公途通车里程的 74.10%。公司解决
的高速公途囊括京港澳、沪昆线、杭瑞线等国度高速公途网构成途段，正在国度交通主干线网中居于主腹名望。公司正在高速公途投资
扶植与运营解决方面积攒了丰饶的体味，公司的工程扶植品德精良，多次得到国表里大奖。个中潭耒高速公途得到中疆土木匠程
“詹天佑奖”；临长高速公途得到中国造造工程“鲁班奖”；常张高速公途得到国度情况珍爱部授予的第二届“国度情况友谊工程”
依据中国黎民银行企业信用呈报（自立查问版，团结社会信用代码：617），截至 2025年 5月 21日，公司本
部无未结清的不良类或闭怀类信贷新闻记载，存正在 11笔已结清的闭怀类贷款（均已平常还款）。依据中国邮政积蓄银行湖南省分行
依据公司本部过往正在公然商场刊行债务融资东西的本息偿付记载，公司本部无过期或违约记载，履约情状优越。
截至 2025年 5月 29日，撮合股信未创造公司本部存正在要紧失信手脚、曾被列入世界失信被践诺人名单、正在证券期货商场有
跟踪期内，公法令人管理机闭完整，重要内部解决轨造不断。副董事长兼总司理到任，虽仍存正在董事及监事职员缺位，但不
影响公司举座运作。公司董事会下设特意委员会，加以表部董事占无数并拥有专业本事，有利于类型公司董事会运作和提升管理
2024年 3月，公司党委委员、副总司理王辉扬退歇。同年 6月，黄斌任公司党委副书记、副董事长和总司理（截至
目前工商转变尚未告竣），不再负责公司副总司理职务。2024年 7月，廖巨大任公司副总司理，邓晓静不再负责公司副总
司理职务。同年 11月，贾霁、詹琼雷任公司副总司理。2024年 12月，秦向阳不再负责公司党委委员、纪委书记职
务，张韶芬任公司党委委员、纪委书记。2024年公司高管改变较大，重要系依据湖南省委机闭部央求举行的调剂。
跟踪期内，公司新到位 1名董事（即副董事长）。截至 2025年 3月底，公司董事会成员到位 6人，囊括董事长 1人、副董事长
1人和表部董事 4人（囊括 1名专职表部董事和 3名表部董事）；1名职工董事及监事会成员尚未到位。撮合股信将继续闭怀联系
职员到位情状。公司董事会设有计谋与兴盛委员会、审计与危机委员会、薪酬与侦察委员会三个特意委员会，董事会成员中表部董
跟踪期内，公司收入范围仍旧伸长，收入组成仍以高速公途运营、商品出卖和工程办事为主，毛利率程度幼幅消重。
2024年，公司贸易总收入同比伸长 5.71%，重要受商品出卖收入和工程办事收入伸长影响；归纳毛利率幼幅消重，个中高速
跟踪期内，公司仍是湖南省最主要的高速公途投资运营主体，所辖途产范围大，正在湖南省内拥有垄断名望。公司重要正在修高
公司高速公途投资运营主体重要囊括公司本部及子公司今世投资股份有限公司（以下简称“今世投资”）、湖南高速投资控股有
限公司（以下简称“高速投控”）。个中，公司本部重要担任扶植、运营及解决湖南省当局还贷高速公途及部门筹备性高速公途，现
代投资及高速投控等子公司重要担任部门筹备性高速公途的扶植、运营及解决。自 2020年起，公司新修的高速公途项目重要选取
与社会本钱协作扶植形式，该形式下，公司他日途产投资仅限于项目本钱金所享有比例的进入，项目扶植所需资金由项目公司自筹
正在通行费收取方面，湖南省高速公途收费通过作战团结的高速公途收费体系，正在省内途网实行联网收费、团结解决、按实结算
的收费轨造，由湖南省高速公途联网收费中央对全省高速公途通行费收入举行途段拆分，每月按期拆账。当局还贷公途待湖南省高
速公途联网收费中央对全省高速公途通行费收入举行途段拆分后，总共实得通行费收入归为公司自立筹备收入，实行公司内部“收
支两条线”运转形式。筹备性公途通行费收入待湖南省高速公途联网收费中央对全省高速公途通行费收入举行途段拆分后，筹备性
截至 2024腊尾，公司控股高速公途通车里程 6123.52公里（详见附件 2-1），个中湖南省内高速公途里程 6074.50公里，省内
高速通车里程占同期末湖南省高速公途通车里程的 74.10%。个中，当局还贷高速公途 4947.84公里，筹备性高速公途 1175.68公
里。公司控股的高速公途包括多条国度高速公途网境内途段，所辖地方高速公途多为湖南省出省通道或国高网贯穿线。控股途产变
动方面，2024年 3月，因潭耒高速衡耒段收费限日到期，公司通车里程裁汰 48.69公里。2024年 9月，公司并购惠莞高速，新增
通车里程 49.02公里；同年 12月，醴娄高速部门通车，加之益常北线通车，公司新增通车里程 188.29公里。
受通车里程的添补、途网协同效应的阐发等归纳影响，公司重要运转的高速公途日均车流量（准则幼车）有所伸长，2023－
2024年分歧为 208.88万辆/日和 216.65万辆/日。2024年，公司通行费收入同比消重 2.44%，重要受当年 1―2月低温雨雪冷冻气象
及 6月强降雨气象、邵怀高速及耒宜等途段关闭或大修施工、潭耒高速公途衡耒段收费权到期等身分的影响。公司重要高速公途
途产效益及运营作用方面，2023－2024年，公司途产单公里通行费收入（即通行费收入/收费里程）分歧为 368.74万元和 348.67
万元，总资产周转率（即通行费收入/均匀资产总额）分歧为 3.27%和 3.09%。公司举座途产效益尚可。
跟踪期内，公司收费准则无变更。收费准则方面，2020年 1月 1日，根据交通运输部总体安置，联网收费新体系正式运转，
世界高速公途从既有收费形式统全数换为分段式计（收）费形式；依据《湖南省黎民当局办公厅闭于进一步优化调剂我省高速公途
货车通行费收费准则的复函》（湘政办函〔2021〕4号），公司自 2021年 1月 10日起，对货运车辆根据以下收费准则践诺，整个参
见下表。其它，湖南省高速公途收费准则实行基准收费准则调剂系数、桥隧按次叠加收费、贯穿线和匝道计入收费里程收费、相符
法则的桥梁和地道按系数企图收费里程、货车差别化收费试点等收费战略，对偷逃通行费、超载车辆实行加收准则。新收费准则对
原主重收费根本费率 （元/吨·公里） 0.08 0.09 0.10 0.08 0.08（原 8折优惠途段） 0.09 0.09（原 8折优惠途段） 0.09（原 7.5折优惠途段）
注：1. 现行非差别化收费和差别化收费高速公途途段对应践诺联系准则；2. 差别化收费试点功夫的各项差别化优惠战略庇护稳固
公司所辖高速公途养护解决就业实行“兼顾筹划、团结解决、分级担任、分类实行”。公司本部承受养护解决的指挥、监视、
查验及侦察等养护解决就业，各高速公途运营解决单元按联系央求整个担任所辖途段各项养护就业。公司每年岁首对各运营解决
单元下达当年度养护筹划，年度养护筹划经费总额按通行费必定比例举行运用，养护经费重要用于高速公途全部方法的调治及维
修。高速公途大修则依据途段的通车年限、流量及途况目标归纳商讨，普通通车 10年以上才商讨大修。
2023－2024年，公司重要高速公途通常养护用度分歧为 17.01亿元和 22.80亿元（详见附件 2-4）。
对通车年份较长的高速公途，如有大型修复或改修途段，公司将其行为独立的项目立项上报湖南省国资委和湖南省兴盛和改
革委员会；资金由公司自筹管理。2023年，公司无大修支付；2024年，公司高速公途大修支付为 7.23亿元，系邵怀高速大修支付。
截至 2024腊尾，公司正在修的高速公途项目均为筹备性高速；个中，控股高速公途项目共 4个，筹划总投资合计 580.87亿元，
截至 2024腊尾尚需投资 262.70亿元；非控股高速公途项目合计总投资 1201.34亿元，截至 2024腊尾尚需投资 629.59亿元，公司
对其需进入本钱金 87.24亿元，至项目落成前还需进入 44.79亿元。公司正在修高速公途项目尚需投资范围较大。截至 2024腊尾，
图表 6 ? 截至 2024腊尾公司正在修高速公途项目情状（单元：亿元、公里） 估计工期 项目本钱金 项目 公司持股比 公司需投 公司已投 累计告竣 2025年计项目名称 批复概算 扶植里程
公司大宗商品营业营业主体为今世投资，2024年大宗营业收入同比幼幅消重，毛利率同比幼幅消重至 1.92%。今世投资重要
营业形式为先采购现货，再寻找客户举行下游出卖，从中赚取交易差价。今世投资重要营业种类为现货铜和碳酸锂、氧化铝、工业
硅，其他营业种类又有棉花、白银、纸浆、锌、铝、镍、大豆油等，今世投资每每依据商场行情，对营业种类做出相宜调剂。今世
投资前五大供应商和客户改变大，且聚合度不高，2024年前五大供应商采购金额合计占 21.94%，前五大客户出卖金额合计占 18.77%。
公司修材出卖重要由湖南高速质料营业有限公司担任，其重要向湖南省表里大型造造企业旗下的施工单元出卖沥青、钢材、水
泥、砂石、交安质料等造造质料，供应商聚合度较高，2024年前五大供应商采购金额合计占 61.34%。
其它，公司依托途域资源上风，发展办事区商品出卖收入，该营业重要由湖南高速办事区筹备解决有限公司和湖南高速广通实
业兴盛有限公司担任。公司办事区商品出卖收入重要为油料出卖收入，2024年油料出卖收入消艰巨要受邵怀高速、耒宜等途段封
闭或大修施工影响。公司办事区商品出卖毛利率程度较高，2023－2024年分歧为 14.32%和 15.82%。
受高速公途项目公司依据项目进度确认修造办事收入及手下工程施工子公司一贯拓展施工营业影响，2024年公司工程办事收
公司工程办事收入重要囊括高速公途项目公司确认的修造办事收入以及湖南高速扶植工程有限公司（以下简称“扶植公司”）
供应造造办事、湖南高速养护工程有限公司（以下简称“养护工程公司”）实行高速公途养护营业而赢得的收入。个中，扶植公司
拥有公途工程施工总承包壹级、公途途面工程专业承包壹级、公途途基工程专业承包壹级、公途交通工程（公途安定方法）专业承
跟着正在修高速公途项目促进，高速公途项目公司按 PPP项目合同司帐管理的办法继续确认修造收入，加之扶植公司、养护工
程公司等一贯拓展营业，承接工程项目，2024年公司工程办事收入同比伸长 20.45%。整个而言，各高速公途项目公司正在高速公途
修造功夫每每将项目修造支付确以为贸易本钱，按修造支付金额等额确认贸易收入和合同资产（正在“无形资产”项目列报）。
图表 8 ? 公司高速公途项目公司确认的修造办事收入明细（单元：亿元） 2023年 47.86 11.96 50.59 -- 110.41材料由来：公司供应
公司其他营业囊括告白、劳务办事、租赁、金融办事和本领办事（含垃圾管理）等，2024年同比改变不大。
营业主体及领域 重要为湖南高速告白筹备有限公司对湖南省高速公途法定区域内的户表告白营业举行筹备解决取 得的收入 重要囊括湖南高速工程斟酌有限公司供应工程斟酌、档案解决、公途检测等办事，湖南高速物业 兴盛有限公司供应物业办事，长沙华南土木匠程监理有限公司、湖南高速策画斟酌切磋院有限公 司、育才-布朗交通斟酌监理有限公司供应的工程斟酌策画、监理办事，湖南省高速公途联网收费 解决有限公司供应的通行费拆账办事，湖南高速新闻科技有限公司供应的新闻办事等企业供应劳 务而赢得的收入 重要为筹备办事区园地对表招租爆发的收入 重要为今世投资手下公司对表供应金融办事赢得的收入 重要为今世投资手下公司对表供应垃圾管理等本领办事赢得的收入 --
他日公司将打造以高速公途投资、扶植、运营三大中枢营业为根蒂，办事区、金融办事、物联网、工程、资产（土地）筹备、
文明旅游六大板块和一个资产解决平台为维持的“3+6+1”财富格式，发奋买通高速公途投、修、营、发全财富链，力求打造国内
公司供应了 2024年财政呈报，中审多环司帐师事宜所（独特日常共同）对该财政呈报举行了审计，并出具了准则无保存观点
公司自 2024年起践诺《企业司帐法则疏解第 17号》《企业数据资源联系司帐管理暂行法则》（财会〔2023〕11号）和《企业
司帐法则疏解第 18号》，践诺上述法则对公司财政报表无强大影响。跟踪期内，公司无司帐臆度转变，亦无主要前期不对换动。
截至 2025年 3月底，公司团结领域内二级子公司共 30家。团结领域方面，2024年，公司团结领域新增子公司 5家，囊括非
统一独揽下企业团结 2家、投资设立 3家子公司；团结领域裁汰子公司 1家，即因停业整理而不再纳入团结领域的湖南今世梓华
科技兴盛有限公司。2025年 1－3月，公司团结领域无变更。总体看，团结领域改变涉及的子公司范围不大，对公司财政数据可比
跟踪期内，公司财政数据举座改变不大，资产组成仍以途桥资产为主，受限范围较大，公司举座资产质地仍较高，红利才气
元，重要为存放核心银行金钱和银行承兑汇票担保金等。因为让渡湖南修工交通扶植有限公司（后改名为“湖南修投交通扶植有限
公司”，以下简称“交修公司”）股权（5.48亿元），加之向湖南省醴潭高速公途扶植斥地有限公司（以下简称“醴潭高速公司”）委
派高管对其组成强大影响，对其的股权投资由其他权利东西投资调剂到恒久股权投资核算，公司其他权利东西投资较 2023腊尾下
降 4.96%；重要被投资单元囊括湖南轨道交通控股集团有限公司（90.95亿元）、湖南城际铁途有限公司（24.49亿元，公司直接持
股 18.00%）、高新创投（10.00亿元）、湖南润潭企业解决共同企业（有限共同）（10.00亿元）和湖南省东常高速公途扶植斥地有
限公司（5.25亿元）等。除醴潭高速公司股权转入表，公司对湖南省茶常高速公途扶植斥地有限公司、湖南省耒宜零道高速公途修
设斥地有限公司等追加投资，加之新增对河南菏宝高速公途有限公司等单元的股权投资，公司恒久股权投资较 2023腊尾伸长
18.44%。公司恒久股权投资重要为对参股途产的投资，投资收益较好，2024年权利法下确认的投资收益 3.75亿元，揭晓发放现金
股利或利润 2.27亿元。2024腊尾，公司固定资产重要为途桥资产（占 99.68%），累计折旧 30.60亿元；根据湖南省国资委《闭于
湖南省高速公途集团有限公司当局还贷高速公途资产不计提折旧的观点函》，公司对当局还贷性高速公途资产不计提折旧。跟着张
花贯穿线项目、邵怀大修项目等落成后转入固定资产，公司正在修工程消重 12.55%；期末重要为官新高速项目本钱（109.00亿元）。
跟着高速公途项目公司工程促进，所添补的项目进入酿成特许筹备权，加之并购惠莞高速等，2024腊尾，公司无形资产伸长 18.37%；
期末重要为特许筹备权（1097.41亿元），累计摊销 1473.89亿元。截至 2025年 3月底，公司资产总额及资产机闭较 2024腊尾改变
不大。个中，跟着正在修途产项目进入和新增债权投资等，公司钱银资金较 2024腊尾消重 20.61%。
截至 2024腊尾，公司全部者权利 2339.77亿元，较 2023腊尾伸长 7.09%，重要受刊行永续债及利润累积影响。期末公司全部
者权利重要由实收本钱（占 0.43%）、其他权利东西（占 6.33%，为永续债）、本钱公积（占 57.11%，2024腊尾消重 0.73%，重要系
子公司张家界市龙阳公途扶植有限负担公司少数股东海南湘晖实业有限公司未实践出资任务、股东会消释其股东资历，以及依据
湖南省国资委《闭于高速集团革新改造中资产清查及评估相闭事项的观点函》，公司根据当局还贷公途途产评估价钱入账，途产评
估价钱与途产账面价钱的差额计入了本钱公积，该部门公途资产今年产生变更导致本钱公积裁汰等所致）、未分拨利润（占 24.08%）
和少数股东权利（占 9.54%）组成。公司全部者权利机闭安靖性普通。截至 2025年 3月底，公司全部者权利范围和组成改变不大。
跟着正在修途产项目继续进入，公司总共债务仍旧伸长，截至 2024腊尾，公司总共债务 4170.31亿元，较 2023腊尾略有伸长。
从限日机闭看，公司总共债务仍以恒久债务为主。从融资渠道看，2024腊尾公司总共债务中银行借债和债券融资分歧占 80.64%和
19.36%。从债务目标看，受刊行永续债及利润累积导致全部者权利伸长影响，2024腊尾，公司资产欠债率、总共债务本钱化比率
和恒久债务本钱化比率均较 2023腊尾幼幅消重。举座看，公司债务职掌较重。商讨到永续债的特质和本质，若将其调剂至恒久债
重要因毛利率相对较低的工程办事收入伸长，2024年，公司贸易总收入同比伸长 5.71%，贸易利润率幼幅消重。受益于融资
本钱消重带来的用度化息金支付裁汰，2024年，公司功夫用度同比消重 15.26%，仍重要由财政用度组成；功夫用度占贸易总收入
的比重同比消重 6.47个百分点至 26.13%，功夫用度对公司利润酿成必定腐蚀。2024年，公司投资收益仍旧伸长，重要为权利法核
算的恒久股权投资收益、解决营业性金融资产赢得的投资收益和其他权利东西投资持有功夫的投资收益等。财政用度消重导致 2024
年公司利润总额大幅伸长 61.21%。2024年，公司总本钱收益率同比幼幅消重，净资产收益率同比有所上升。公司举座红利才气强。
2025年 1－3月，公司贸易总收入较 2024年同期消重 12.41%，受益于财政用度的压降及贸易利润率的晋升，公司利润总额较上年
图表 16 ? 公司红利才气情状（单元：亿元） 图表 17 ? 2024年公司贸易总收入组成
公司筹备举动现金流入重要为车辆通行费、商品出卖营业、工程办事及交往款等酿成的现金流入，受交往款流入范围消重影
响，2024年公司筹备举动现金流入同比消重 7.29%。个中，出卖商品、供应劳务收到的现金改变不大，2024年为 382.95亿元。同
期，交往款流出范围的消重导致公司筹备举动现金流出同比消重 16.76%。2024年，公司筹备举动现金净流入范围有所伸长。从收
入达成质地看，2024年公司现金收入比有所消重，重要受高速公途项目公司工程办事收入切实认时点与收款时点差异影响。2024
年，公司投资举动现金流入疾速伸长，重要为收回投资收到的现金；投资举动现金流出重要为正在修途产项目支付和股权投资支付，
投资举动现金继续大范围净流出。因为偿付息金范围较大，2024年公司筹资举动现金仍净流出。2025年 1－3月，公司筹备举动现
司 EBITDA同比幼幅消重，恒久偿债才气目标改变不大，EBITDA对息金支付的保证才气强，公司恒久偿债目标浮现较强。
截至 2024腊尾，公司共得到银行授信额度 5939.15亿元，未运用额度 2302.81亿元，间接融资渠道流畅。其它，公司子公司现
公司资产、债务重要来自于公司本部，公司本部对子公司独揽力度较强，公司本部债务职掌较重，短期偿债目标浮现较弱。
公司的高速公途投资运贸易务重要由公司本部担任。公司本部通过财政解决、人事任免等手腕可对子公司酿成直接独揽，公司
截至 2024腊尾，公司本部资产总额 5974.11亿元，占团结口径的 84.86%，重要由固定资产组成（占 84.29%）；公司本部总共
债务占团结口径的 83.42%，公司本部资产欠债率和总共债务本钱化比率分歧为 61.53%和 60.22%，现金短期债务比为 0.14倍，公
司本部债务职掌较重，短期偿债目标浮现较弱；公司本部全部者权利占团结口径的 98.23%。2024年，公司本部贸易总收入占团结
公司情况方面无拘押刑罚情状，主动实践社会负担，管理机闭和内控轨造较为完整，ESG新闻披露质地有待改正。举座来看，
情况方面，公司是湖南省高速公途投资扶植和运营主体，或者面对途桥扶植带来的情况题目。公司手下子公司今世投资披露了
2024年可继续兴盛呈报，其主动呼应国度双碳主意，尽力促进“光储新能源扶植三年举止筹划”。2024年，湖南今世新能源有限公
司修成 98座光伏电站，总装机容量达 22MW；已修成项目年均匀可供应洁净电能 1870万度，撙节准则煤约 7480吨，裁汰 CO2排
放量约 8880吨，等效植树约 12000余棵。截至 2025年 3月底，撮合股信未创造公司存正在污染与废料排放等联系拘押刑罚。
社会负担方面，公司征税情状优越，为 2024年度征税信用 A级征税人。公司管理就业 1.6万余人，每月定时发下班资，无拖
欠情状，器重人才造就及公正雇佣。公司投资扶植的潭耒高速公途得到中疆土木匠程“詹天佑奖”，临长高速公途得到中国造造工
程“鲁班奖”，工程质地得到认同。截至 2025年 3月底，撮合股信未创造公司产生过普通变乱以上的安定临盆变乱。2024年公司
管理方面，公司本部未修设特意的 ESG管治部分或机闭，对表披露了 2023年社会负担呈报。公司董事会成员中专业人士和独
立董事均拥有较高比例，有利于类型其董事会运作和提升管理程度。截至 2025年 3月底，撮合股信未创造公司正在新闻披露、干系
截至 2024腊尾，公司存续期永续债囊括“24湘高速 MTN001”和“24湘高速 MTN009”等，债券余额合计 148.00亿元。若
将计入“其他权利东西”的永续债调剂至恒久债务，联系目标详见下表。其它，公司永续债拥有赎回采用权、票面利率重置及息金
递延累积等特质，递延息金未修设罚则，息金付出的管造力较弱。若公司采用行使联系权柄，将导致上述债券本息付出时期不确
基于对公司筹备危机、财政危机、表部支撑及债项条件等方面的归纳理会评估，撮合股信确定庇护公司主体恒久信用等第为
附件 1-1 公司股权机闭图（截至 2025年 3月底） 材料由来：撮合股信依据公司供应材料料理 附件 1-2 公司机闭架构图（截至 2025年 3月底） 材料由来：撮合股信依据公司供应材料料理
31 长湘高速 京港澳复线 衡桂高速 京港澳复线 桂武高速 京港澳复线 浏醴高速 浏阳-醴陵 99.20 2012.12 国高武深 20
附件 2-3 公司重要高速公途车流量情状〔单元：辆/日（准则幼车）〕 莲易高速 4404.00 4908.00 4874.00
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